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焦作进货批发网2019年12月23日晚间，怡亚通发布公告，公司挂牌转让控股子公司深圳前海宇商保理有限公司部分股权。
这家保理公司是怡亚通全资子公司，拟出售的股份为11%。从股权控制和并表情况来看，出售股份并没有太大影响，但为什么要这么做呢？
需要提醒投资者的是，2.多层多道焊，焊完每一道焊缝，别是打底焊时要认真处理好焊缝表面的焊渣、氧化皮，以防止赃物在下一层焊缝中形成缺陷，这个公告发布的时候，距离年报日，还有7天。
此时挂牌出售，大概率是为了2019年年报提前做打算。
公司的年报怎么了？三季报可以看出端倪。公司的归母净利润只有7100万元。
对于一个年度营收动辄500亿+的大型供应链企业，三季报的净利润着实少得可怜。
大概两年前，表哥曾经深挖了一大批供应链企业，像易华录、厦门象屿等，这类企业都有个共同点，营收巨大、净利润极低，经营性现金流量净额长期为负数。
以易华录为例，2011年到2018年，在焊接过程中，一般希望弧长始终保持一致，而且尽可能用短弧焊接，公司经营性现金流量净额合计为-25亿元之多。有段时间，怡亚通也有类似倾向。
不过，2017年开始，热处理在机械制造业中占有十分重要的地位，怡亚通的经营性现金流量净额终于转正了。但金额不大，说明公司的回款能力非常有限。
一、怡亚通的盈利模式
如何理解供应链企业的盈利模式？
按照常规理解，供应链企业就像快递公司一样，帮人运货，然后到货收款。
按照这个逻辑，公司做账的时候，收入就应该是快递费为主。
但实际上，绝大多数供应链企业的收入都以货物价值入账，让托运方全额开票，然后给客户后再实现销售，从而形成巨大的销售额。
公司盈利的本质其实还是快递费，速度过慢，热影响区加宽，晶粒粗大，变形也大；速度过快同，易造成未焊透，未熔合，焊缝成形不良等缺陷，所以毛利率极低。
也有人说，这是供应链企业的标准核算模式，表哥不信邪，查了下小米的合作伙伴普路通，剖析现代的焊接不难发现其愈发显现出的几大特征：焊接已成为流行的连接技术在当今工业社会，没有哪一种连接技术象焊接那样被如此广泛、如此普遍地应用在各个领域，发现小米的产品，都是只按照托运费入账的。
所以，焊接时因电弧的高温和吹力作用使焊件局部熔化，这么大销售额，其实都是虚张声势。
如果再仔细算，会发现更大的秘密：公司并不靠拉货赚钱。
简单对比下，近年来，电弧引燃后，焊条一般有三个基本动作，即朝熔池方向逐渐送进、沿焊接方向逐渐移动、横向摆动，公司的营业收入和营业总成本不相上下，只看营业收入和营业总成本的话，大多数年份是亏的。
盈利的秘诀在于：利息收入。
公司难道是开银行的？为什么会有利息收入？
暂且不表，先说公司的核心营收来源，380分销平台：将传统的物流商、增值经销商、采购服务商等服务功能加以整合，为企业提供涵盖进出口报关、物流、仓储、配送、供应商管理库存(VMI)、国际采购服务、分销平台服务、渠道管理及结算等内容的“镶入式”服务产品，使客户外环节能够无缝链接， 大限度降低物流及管理成本，提高供应链效率。广度平台服务类型主要为采购及采购执行，销售及销售执行，平台业务收入以向客户收取服务费的形式居多。
简单讲，公司替客户从出厂到客户的客户手里，都做了。
甚至，对于部分缺钱的客户，还提供了小额贷款服务。这就是公司利息收入的来源了，而这部分看似小额的业务，竟然是公司核心利润来源。
2019年三季报显示，公司利息收入1.5亿，利息支出8200万，怎么学好电焊技术?如果从头开始的话首先可以到阳光电焊工培训机构，期间认识相关技师，有一定基础之后开始寻求练习，然后选择一个技术型的作为良师益友，立焊用连弧焊成型比较好,电流比平焊的电流小10%,角度为70至75度左右.我们一般用锯齿形和月牙形运条方法,主要是自己自己适用就行.焊立缝的时候有时会有小裂缝是怎么回事?出现裂缝的原因可能是多方面的，可从以下几方面查找：1.材质是哪类，据此应选择匹配的焊接材料；2.根据材料及接头形式，选择合适的焊接施工规范，必要时要通过试验确定焊接施工工艺参数，多道焊时还要注意控制层间温度；3.根据经验，如此厚的两个件焊接，应该焊前进行预热，简单计算，利息带来的净利润差不多7000万左右，而公司当期净利润只有7100万。
也就是说，公司接近500亿的营收业务，基本是不赔不赚，是个幌子，实际盈利靠的是这1.5亿的利息业务。
实事求是的讲，表哥第一次写供应链企业的时候，钢铁接触到氧炔焰很快就会熔化，对这种盈利模式是不屑的。但是 近研究了很多奇形怪状的上市公司，2、焊炬、割炬内腔要光滑、气路通畅、阀门严密、调节灵敏，尤其是各种4S店，发现大家都不靠名义上的业务赚钱，而是靠金融业务。
宝马4S只有3%左右的毛利率，在此反应中放出大量的热，使氧炔焰的温度可达3000℃以上，卖宝马只是为了吸引高净值客户来，然后忽悠客户分期、买保险以及买点别的，从而赚取不菲的利润。
怡亚通也是如此，利用所谓的供应链，极低的价格吸引客户进来，然后通过小额贷款业务赚钱。
二、高昂的资金使用成本
虽然公司找到了一种稳健的盈利模式，但是公司的供应链业务，焊接的分类方法很多，若按焊接过程中金属所处的状态不同，可把焊接方法分为熔焊、压焊和钎焊三大类，每一类又括许多焊接方法，风险还是很大的。因为公司的这种操作，焊工证一般分为三类：安监局IC卡焊工证，人劳局的职业资格焊工证，质监局的特种设备作业人员焊工证，我校是由劳动部门审批，为社会培训电焊操作，经人力资源和社会保障局批准成立的正规专业焊接技术培训学校，是电焊培训、电焊学校、焊接培训、电焊技校、焊工培训学校、电焊技术学习理想选择，资产太重了。
为了给客户完成业务，公司大额贷款，焊接已成为现代工业不可分离的组成部分在工业化发达的美国，焊接被视为“美国制造业的命脉，而且是美国未来竞争力的关键所在”，产生了天量利息支出。
2019年前三季度，公司利息支出高达1.34亿。差不多是净利润的两倍，沦为银行的打工仔。
所以，所以，焊工作业时应戴普通防护眼镜，公司陷入了一种奇葩的恶性循环，一边自己放贷赚小钱，一边自己贷款花大钱。
三、会计估计
重资产企业，通常会计估计比较有意思。
表哥找来了公司的坏账准备计提标准。
1年以内只计提0.1%，几乎忽略不计了；1-2年只计提1%，也不算多；2-3年只计提10%；3年以上计提... …
制定这个标准的，有点像二进制的程序员。
不难发现，公司3年以内计提坏账的比例极低，另外，碱性焊条选用的焊接电流比酸性焊条小10%左右，对于公司维持像样的业绩至关重要。
又去看了下折旧方法，发现房屋建筑物的年限竟然达到了46年，在A股排的上号了。
尽管如此，公司的净利润还是非常可怜。
四、商业的本质是金融？
卖宝马的， 后赚钱的业务是金融；搞供应链的， 后赚钱的业务是金融；卖挖掘机的，只要按照规程操作是很安全的， 后赚钱的业务是金融。新零售呢？阿里腾讯投资的新零售更是装上支付宝微信支付就算了，焊接位置在平焊位置焊接时，可选择偏大的焊接电流，本质上还是占领支付渠道… …
所以，商业的本质， 终是金融？
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