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事件:
公司公告,学电工到哪里比较好,一般家电维修学校学费,19Q1-Q3 实现营收24.6 亿元,yoy+91.47%;归母净利润11.09亿元,学水电安装到哪里比较好,yoy-51.46%;归母扣非净利润10.73 亿元,yoy+171.97%。19Q3单季度实现营收22.9 亿元,yoy+128.65%,归母净利润10.04 亿元,装饰装修工培训班,哪里学电脑维修,学电动工具维修到哪里比较好,yoy+463.33%,一般装饰装修工学徒要学多久,电脑维修培训中心,家装木工速成班学费,归母扣非净利润10.05 亿元,yoy+495.64%。
点评:
1、 19Q3 业绩符合预期,电动车维修速成班学费,《哪吒》收入确认,电影业务利润大增:(1)19Q1/Q1/Q3 营收分别为9.2/2.5/12.9 亿元,电脑维修技校哪里好,19Q3 单季同比增长128.65%;19Q1/Q1/Q3 归母扣非净利润分别为0.6/0.08/10 亿元,19Q3 单季同比增长496.6%,收入与利润的快速增长主要来自电影业务,尤其是电影《哪吒之魔童降世》收入的确认。(2)19Q3 单季毛利率84.3%,一般空调维修学校学费,电工培训班,为上市以来 高单季毛利率,费用控制良好,19Q3 期间费用率2.7%,较上年下降4 个百分点。(3)19Q3 公司经营活动现金流量净额为15.43 亿元,电脑维修培训班,学电动工具维修到哪里比较好,yoy+1404.5%;截止19Q3 末,账上货币资金25.9 亿元(18 年年底18.7 亿元),现金流量净额和货币资金增加主要因为电影收入大幅增加以及回款的加快。
2 、动漫产业布局进入收获期,多个重量级动漫项目稳步推进:(1)19Q1-Q3计入收入电影共14 部,上映电影14 部,括《疯狂的外星人》、《银河补习班》、《哪吒之魔童降世》等,空调维修培训费用,哪里学马达电机维修,电工技校哪里好,其中《哪吒》票房49.72 亿元,贡献今年主要业绩。公司在动画电影产业战略布局进入收获期,未来计划采取“光线主投,学电动车维修哪里 好,相关资源方动画公司联合投资”的模式进行动画电影制作。目前投资20 多家相关公司,有动画电影制作能力的有十多家;正在制作阶段的动画电影15 部左右,学水电安装到哪里比较好,其中《姜子牙》定档20 年春节档,而《深海》等优质动画电影在制作中。真人电影方面,安防监控培训中心,泥瓦工培训班,《两只老虎》、《南方车站的聚会》定档19Q4,一般泥瓦工学校学费,《荞麦疯长》等有望年内上映;《坚如磐石》等正在制作。整体电影采取厂牌化运作,旗下彩条屋、光线影业、青春光线等七大厂牌,学家装木工哪里 好,各自培养制作人与其他核心人才,一般摩托车维修学徒要学多久,焊工学校哪家好,计划未来通过内部发起项目,集中“主投、主控”项目。(2)电视剧方面,哪里学电焊,学手机维修到哪里比较好,19Q1-Q3 确认了《遇见幸福》等电视剧投资、发行收入,学手机维修哪里 好,电视剧业务利润同比下降。《我在未来等你》有望年内播出,还拥有括《长河落日》、《新世界》等多部优质项目储备。(3)产业投资方面,学空调维修哪里 好,目前公司参股公司整体经营情况良好。猫眼19H1 扭转亏损,进入盈利通道;参股公司杭州当虹科技科创板上市申请过会;华晟领飞投资多个项目成功上市。
3 、盈利预测与投资评级:我们预测公司19-21 年归母净利润分别为12.4/10.2/12.7 亿元,对应EPS 为0.42/0.35/0.41 元,对应P/E 为19.5/23.8/20X,维持“推荐”评级。
风险提示:政策及监管环境、电影票房低于预期、影视作品成本提高、影视销售市场、作品内容审查或严格、预付账款金额较大、市场竞争加剧、盗版、商誉减值、影视剧季节性、公司债相关、估值中枢下移等风险
(整理:宁明县水电安装培训学校)
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