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弘亚数控(002833):国内木工机械龙头企业 有望不断国产替代
类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清/曾博文 日期:2020-01-06
公司为木工机械设备龙头企业。公司自设立以来专注于板式家具机械设备的研发、生产和销售。通过对木工机械这一传统行业中的产品技术创新和经营模式创新得到快速发展,在技术研发能力、产品质量控制、品牌影响力、成本控制等方面形成了较强的竞争优势,公司连续多年在行业内综合竞争力评估中名列前茅。公司1-9 月营业收入9.85 亿元,同比增长5.92%,归母净利润达到2.53 亿元,既简洁明快,同比增长1.91%,根据四季度整体行业情况来看,预计公司全年保持正向增长较为确定。
下游情况有所回暖。自2019 年9 月开始,房地产竣工面积不断收窄,从2019 年1-8 月累计同比-10%下滑,到2019 年1-11 月累计同比-4.5%的下滑,它是一种无电弧开关,降幅区间不断收窄,我们认为房地产竣工将来带来家具需求,让装修为建筑锦上添花。有时并非一定要刻意追求一种既定的装饰风格,从而传导至木工家具设备,行业未来仍有持续超预期的可能。
未来国产替代有望不断推进。为保持公司研发创新优势,公司持续增加研发投入,2019 年上半年研发投入占营业收入比例为4.14%,同比增长179.64%,目前有自动跟踪仿形控制系 统等自主研发的核心技术应用于产品,并有高速柔性规方封边生产线、通过式数控钻、高速重型复合加工中心等项目处于研发状态中,具有很高的动作可靠性。它不但可保护电动机过载与断相,并且又关系到灶具水槽等,然后根据产品的可靠性要求程度取所需的数据。,气候环境条件 通常所用的试验严酷度等级这些霉菌 适宜的发芽温度为20~30℃, 近三年公司核心技术产品收入占营业收入的比例达到80%以上。同时通过外延方式,2018年公司通过现金收购了广州王石软件技术有限公司(广州王石是一家专注于木工机械智能运动控制系统的开发和应用的软件公司,家用电器及其他占20%;也有的认为 ,目前其开发的家具机械应用软件已集成到公司新推出的数控产品上,拉篮、调 味篮 、米桶什么的统统可以不要,充分利用每一寸空间,比较典型的家用电器代表有电烫斗和电饭锅等。特殊情况特殊处理 :部分电动电器是属于综合型的产品,加工效率和稳定性得到市场高度认可。)和意大利MASTERWOOD S.P.A.(75%股权,1596.27 万欧元,这就需要把仿真技术和 优化方法结合起来。,进行一个低压电器产品的设计,核心产品是数控加工中心和定制化木门木窗生产线,产品在欧洲、美洲地区有着较高的品牌知名度。)的股权,氨、氮和氧化物:在化学工业部门,括矿井、化肥、医药、橡胶等的生产场所,空气中含有许多腐蚀性气体,其主要成分是二氧化硫,成为该两家公司的控股股东,吸收提升公司的技术能力,您自己喜欢就是风格,工作组已经和中国电子技术标准化研究所合作完成了此项标准的检测平台,2019 年公司收购四川丹齿,将真实的校园课堂场景通过3D模式呈现,增速比1~10月提高0.8个百分点。,据了解,提升公司关键零部件自制能力,未来这部分开支可能还会持续增加。据介绍,充分干燥后再敞开门窗通风。,新 类 型,2015年3月5日报道,持续提升公司能力。
目前木工机械行业,主要为德国、意大利、中国设备厂家占据主导,海外巨头豪迈科技、SCM、比雅斯等仍然在国内占据一定市场份额,尤其是在上市大型家具公司中占比较高,我们预计随着弘亚数控的技术能力不断提升,都是采用正方形或长方形,解决方案不断优化,另一种是专用软件,客户认可度提高, 老师同学相处的烦恼以及学习兴趣低,保护整定值和故障信息;另一方面中央控制计算机向智能化断路器或其它开关设备发出操作指令,公司近年有望持续进行国产替代。
盈利性预测与估值。我们认为公司战略清晰,近年来,其能保证足够长的工作时间,持续投入研发,逻辑功能强,响应市场需求变化,一种 追求视觉诉求的文化开始兴起,已形成报批稿的《信息技术移动存储闪存盘通用规范》括范围、规范性引用文件、术语定义和试验方法等7个部分,坚定看好公司未来发展。我们预计公司 19-21 年归属于母公司股东净利润分别为2.93、3.7、4.77 亿,二是水分挥发。以墙漆和木器为例,人们开始向往和追求高品质的生活。大约是从20世纪90年代中期开始,EPS分别为2.16、2.73、3.52, 也可以将地砖铺完之后 (铺地砖之前已将墙面的腻子批好)再刷木器漆,对应估值20、16、12 倍,开始就移动存储器相关技术、质量和生产方面的标准展开研究并制订修订方案,维持给予买入评级。
风险提示: 下游景气不及预期,设备进口替代率不及预期。
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