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投资要点:
公司发布 2019 年半年报。 公司发布 2019 年半年报,液晶电视维修培训班,实现营业收入 36.56 亿元,学个焊工要多久,焊工培训班,同比下降 0.29%;实现归属于上市公司股东的净利润 10.20 亿元,学液晶电视维修哪里 好,电工培训班,同比增长30.50%,高于公司此前业绩预告中归母净利润的上沿 10.00 亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.73 亿元,水电工培训哪里好,同比增长 37.67%;基本每股收益为 0.79 元,摩托车维修技校哪里好, 加权平均净资产收益率为 11.40%。
授权运营模式显著提升手游业务营收和毛利率, 核心业务驱动公司业绩增长明显。
自去年 12 月底版号重启以来,手机维修培训班,液晶电视维修培训中心,公司多款游戏获批版号。于今年上半年推出《完美世界》、《云梦四时歌》 等重磅手游并授权腾讯发行及运营,学个泥瓦工要多久, 公司按照游戏玩家充值总额的一定比例收取分成款。 相比自主运营及联合运营模式,学泥瓦工哪里 好,授权运营模式的收入及成本均相对较低,学家装木工到哪里比较好,学电动工具维修到哪里比较好,家装木工技校哪里好,但依托第三方的平台优势,公司在手游业务上实现了营收和毛利率的大幅提升(营收同比增加 39.42%, 毛利率同比增加 17.27%)。 目前,公司《我的起源》、《梦间集天鹅座》、《新笑傲江湖》 等数款移动游戏正在研发,其中《我的起源》仍计划由腾讯发行及运营。另外,哪里学电动工具维修,公司正加速手游业务的出海步伐,积极布局新兴市场及重点文化市场,空调维修学校哪家好,泥瓦工培训班,电工技校哪里好, 以覆盖更广泛的海外用户群体。根据伽马数据显示,学电动工具维修到哪里比较好,水电安装培训哪里好,家电维修培训班,上半年中国移动游戏市场实际销售收入同比增长 18.8%,我们认为手游行业依然是中国游戏市场的优质赛道,手游业务作为公司的核心业务也将继续为公司业绩增长提供动力。
深化电子竞技领布局,积极推进 Steam 中国落地。 公司通过代理《DOTA2》和《CS:GO》等国际级电竞大作切入电竞市场,将持续受益于电子竞技体育化、全民化、生态化良性发展带来的积极影响。 根据伽马数据显示,上半年国内电子竞技游戏市场实际销售收入同比增速高达 22.8%,电脑维修培训费用,但收入结构上仍较为依赖游戏收入和直播收入。目前,学水电安装哪里 好,公司正积极打造多层次、立体化的赛事体系,有望秉承电竞游戏市场快速发展的东风从而增厚相关收入。 另一方面,学个摩托车维修要多久,空调维修培训学校哪家好,公司与 Valve 公司在保持长期友好合作的基础上,于去年进一步达成战略合作正共同建立“Steam 中国”,目前正积极推进项目落地。 在云游戏即将到来的新时代, 我们认为公司在端游、主机游戏等大屏精品游戏中积累的研发优势将得到更充分的发挥, 公司的客户端游戏业务将在增量可期和存量企稳的情况下继续支撑公司业绩。
投资建议。 考虑到上半年手游业务的良好表现,我们略上调公司盈利预测,从2019-2021 年 EPS 的 1.59、 1.92 和 2.30 元上调至 1.70、 2.10 和 2.57 元,哪里可以学马达电机维修,马达电机维修培训中心,对应PE 分别为 15、 12 和 10 倍。我们的 2019 年合理价格区间从 31.80-38.16 元上调至 34.00-40.80 元,维持“增持”评级。
风险提示。 监管政策收紧风险,装饰装修工培训哪里好,行业增速放缓风险,液晶电视维修培训学校哪家好,哪里可以学电焊, 存货减值风险, 股权质押风险。
(整理:九龙坡电动车维修培训学校)
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